美国作为世界上最大的经济体，关于它的经济和美元汇率变化的话题一直都是热点，各领域经济学家对美国经济走势的判断也一直众说纷纭，有人抱有正面积极的看法，有人却认为 将会迎来最艰难的时期 。

　　诚然，在全球经济下行的背景下，大家的日子都不好过。但所谓 瘦死的骆驼比马大 ，在经济寒潮中，美国的有些行业依旧欣欣向荣。

　　在评估维度上，本篇文章根据 GICS 的行业分类，主要选取行业两个指标——净利润 / 营业收入得到的净利率和营业收入同比变化幅度；再将这两个指标按照权重参数进行处理，最终得到一个百分比数据来测评行业的盈利能力。

　　由于净利率在评估一个行业的盈利能力是更为重要，所以赋予其 60% 的权重系数；而营收变化幅度则赋予其 40% 的权重。

　　值得说明的是，由于 2022 年的年报尚未披露，同时美股未做季报披露的要求，所以本篇文章得到的行业数值是在 2022 年上半年美股市场企业中报披露数据上进行相关处理。

　　根据美股财报数据，2022 年上半年海运行业净利率达到了 38.87%，营业收入同比增长 55.47%，根据权重计算得到了高达43.71%的行业指数。

　　进入 2022 年，全球海运价格自高位持续回落，尽管距前期高点已经下跌近半，但仍是疫情前的数倍之多。美国航运业自然不例外，多家航运公司发布的财务报告显示，行业前 6 月业绩仍然普遍亮眼，净利率同比增长 6.56%；在吞吐量方面，上半年美国港口吞吐量表现稳定，长滩和洛杉矶两港重箱进口量累计 434.78 万，同比小幅增加 1%。

　　然而值得注意的是，在 2022 年下半年，美国航运却出现了 旺季不旺 的情况。往年的 9 月初至 12 月底圣诞节前，都是美国的购物旺季，也是货物的运输旺季。但去年情况颇为不同，无论是进口集装箱还是货船量都从 8 月开始出现了逆势下降。这主要是因为美国通胀高企，美国民众商品消费热情下降，导致美国零售商销售情况不好，库存增加，因而减少了商品的进口。

　　根据 GICS 行业标准，能源行业是指能源设施、冶炼、石油和天然气的开采。2022 年上半年，美国能源净利率为 9.9%，实现营收同比增长 58.73%，权重计算指数为29.43%；净利率同比增长 3.61%。

　　尽管美国石油和天然气行业的钻探成本仍在上升，产能扩张缓慢，但由于上半年 WTI 原油价格持续走高，盈利能力表现不俗。根据美国达拉斯联储发布的数据报告，2022 年上半年第二季度，美国石油和天然气行业以强劲的速度扩张。业务活动指数从第一季度的 56.0 微升至 57.7，创下该调查六年来的最高水平。

　　据美股财报数据，2022 年上半年美国半导体行业净利率为 24.84%，营业收入同比增长 18.62%，根据权重计算得到了22.35%的行业指数；净利率同比增长 3.34%。

　　在 2022 年，随着半导体对全球经济的重要性持续增长，半导体行业一直在孜孜不倦地加快创新步伐，提高产量。而美国半导体产业的蓬勃发展来自于政策支持和源源不断地科研投入。2022 年 8 月 9 日签署的《芯片和科学法案》为半导体制造提供了关键的激励措施和研发投资；与此同时，美国半导体公司继续将大约五分之一的年收入投资于研发活动，2021 年美国半导体行业的研发投资总额为 502 亿美元，位列全球第一。

　　目前，美国半导体行业在全球芯片设计行业处于领先地位。美国在全球设计劳动力中所占份额最大：2021 年，全球约有 18.7 万名半导体设计工程师，其中 9.4 万名服务于总部位于美国的半导体公司；在市场方面，2021 年，位于美国的半导体公司占据了整个半导体市场份额的 46.3%，在所有主要国家和地区的半导体市场，美国总部公司也占据销售市场份额的领先地位。

　　根据 GICS 行业标准，股权房地产投资信托（REITs）属于房地产行业，是房地产投资形式最常见的。一般而言行业新闻，根据投资者的需求不同，一般来说投资美国房产有三种途径：第一种是直接购买房产，第二种是投资翻修房等投资类地产，而第三种就是选择房地产投资信托基金。

　　2022 年上半年，股权房地产投资信托（REITs）净利率达到了 22.62%，营收同比增长 20.53%，权重计算指数为21.79%；净利率同比增长 3.85%。

　　截至 2022 年 8 月底，全球已上市的 REITs 共有 921 只，分布于 40 多个国家和地区，总市值超过 2 万亿美元。美国在发行量与发行规模上均居领先地位，其 REITs 总市值超过 1.43 万亿美元，占全球 REITs 市场规模近 70%。

　　2022 年美国房地产投资信托基金 ( REITs ) 市场发行 101 次发行，共募资约 415.2 亿美元。相比于 2021 年创纪录的发行次数筹资总额达约 1335.9 亿美元，去年 REITs 市场活动出现大幅降温。而影响 REITs 业绩的最重要力量是利率的急剧上升。随着利率上升，房地产投资信托基金承担新债务或展期现有债务的成本变得更高，进行潜在投资组合收购的成本也更高。

　　据美股财报数据，2022 年美国航空运输行业净利率虽然为 -7.39%，但因为营业收入同比增长高达 64.92%，根据权重计算得到了21.54%的行业指数，依旧位于排行榜高位。

　　2022 年，随着疫情形势好转及疫苗接种率提高，美国疫情峰值时点已过，新增病例数量趋稳，疫情防控政策措施已基本放开。截至到 2022 年 6 月，美国航空旅客量已恢复至疫情前 94%ayx爱游戏，客座率基本与疫情前持平。

　　与此同时，美国四大航经营数据持续修复，供给环比增速不及需求。西南、美联航、美国航空和达美航空 22Q2 供给分别恢复至 2019 年同期 的 93%、91%、85%、82%；需求恢复率分别为 94%、92%、86%、82%；需求增速超过供给，四大航司客英里收益相较于 2019 年同期平均涨幅约 20%。

　　2022 年上半年，抵押房地产投资信托（REITs）净利率即使同比下降了 27.15%，但仍然达到了 35.17%，在营收同比下降 1.65% 的情况下，权重计算指数仍高达20.44%。

　　根据 GICS 行业标准，与股权房地产投资信托（REITs）不同，抵押房地产投资信托（REITs）属于金融行业。抵押房地产投资信托（REITs）主要为从事提供、发起、购买住宅和或商业抵押贷款，及相关资产证券化业务的公司或信托公司。

　　据美股财报数据，2022 年美国公路铁路运输业净利率为 16.86%，营业收入同比增长 25.03%，根据权重计算得到了20.13%的行业指数；净利率同比增长 1.82%。

　　近年来，美国的网上购物和即时送货的发展速度将只增不减。而公路铁路运输则是供应链和物流关键的一环。而在该行业内部，格局也正在悄悄发生改变。

　　根据 2019 年的统计数字，卡车运输占据了美国所有货物运输的 72.5%，运输了总量近 120 亿吨的货物ayx爱游戏。这个统计数字在 2021 年和 2022 年前几个月显著增加。自疫情以来，多式联运的市场份额已经被长途卡车运输夺去了超过 1%。

　　根据 GICS 行业标准，燃气属于公用事业行业部门，主要内容为天然气设备。2022 年上半年，燃气行业净利率为 13.63%，在营收同比增长 27.03%，权重计算指数为18.99%。

　　2022 年，美国储能市场储能市场高增。根据统计，美国储能装机处于高速增长阶段，2017-2021 年 CAGR 达到 111%，其中 2021 年美国储能新增装机规模达到 10GWh 左右，同比 2020 年增长近 2 倍。从季度数据来看，2022 年第二季度美国储能装机为 3.04GWh，同比 +547%，保持高速增长态势；其中，户用装机为 375MWh，打破了第一季度 334.1MWh 的季度记录，户用领域的需求不断上升。

　　表前市场是美国主要的储能装机来源。2021 年美国储能表前市场装机量为 9GW，占整体装机容量的 87%。2022 年 Q2 表前市场装机量为 2.6GW，占整体装机容量的 86%。

　　据美股财报数据，2022 年美国消费信贷金融业净利率为 22.85%，营业收入同比增长 12.93%，根据权重计算得到了18.88%的行业指数。

　　尽管 2022 年上半年美国经济最重要的关键词必然是 高通胀 。与高通胀相伴，美联储迅速加息和缩表。然而迅速大幅货币收紧之下，上半年美国内需体现出惊人韧性，商品消费和企业资本开支超越市场预期，居民超额储蓄和消费信贷，二者支撑起上半年美国强劲内需。

　　根据美联储公布的数据，美国消费者信贷总额在 6 月份激增，信用卡余额以及包括汽车和学校贷款在内的非循环贷款猛增至创纪录水平；从整体来看，在过去七个月中，消费者信贷总额每月持续增长 240 亿至 300 亿美元。经济学家认为，在一定程度上，这种幅度的信贷增长是经济强劲的标志。

　　根据 GICS 行业标准，化学制品属于基础材料行业部门，主要包括商品化学品、肥料和农用化学品、特种化学品、工业用气体和多种化学品。2022 年上半年，化学制品行业净利率为 12.91%，在营收同比增长 26.30%，权重计算指数为18.27%。

　　化学工业是世界上最大和最重要的工业之一。美国是全球最大的化工产品生产国，2022 年美国基础化学品产量增长了 2.1%，产量增速是 2021 年增速的两倍多。2022 年，美国化学品贸易也出现激增，出口增长 20.4%，达 1840 亿美元 ; 进口增长 23.9%，达 1570 亿美元。尽管在第三季度行业产量增速开始放缓，由于生产商库存相对于出货量有所上升，行业指数在第四季度初仍保持相对较高水平。

　　【1】《2022-2027 年中国半导体行业深度调研与投资战略规划分析报告》，前瞻产业研究院

　　【2】《2022-2027 全球及中国航空航天硬件在环行业市场调研及投资前景分析报告》，前瞻产业研究院

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